随着我国市场经济的发展市场上的投资机会也越来越多，投资也越来越受到普通民众的理解和支持。由此，对投资行为的研究就逐渐变得实用而且重要。在传统的相关投资分析理论中多将投资者视为理性投资人来看待，投资者能够根据对投资产品未来价格的预测来进行投资选择。但是，现实情况与此存在一定的差异，投资者难以做到完全“理性”他们的投资行为会受到来自外界环境的以及自身心理状况的影响。因此，对于投资心理的研究就变得十分重要。

一、投资者投资心理和行为偏差

在金融市场的投资活动中投资者都试图以自己认为的理性分析方式进行市场分析和决策。但是，无论这个分析者的经验多么的丰富都难以完全以理性经济人的假设来分析市场；其最终的投资决策过程仍然会受到心理因素的影响从而产生了投资行为的偏差。主要表现如下。

1.过度自信

投资者特别是资深的投资人认为自己对于某一领域的知识已经是十分了解，并且有能力从客观信息中进行决策。这种过度自信的心理在股票市场表现的特别明显。0dean（2002）认为投资者的过度自信心理就是投资认为自己通过知识的积累或者是经验的总结能够形成一种高于事实表现的判断。而在这种心理作用的影响下投资者的投资行为已经不再理性，他们会以自我判断为中心。

2.后悔厌恶

后悔厌恶也是投资者的一种非理性心理，当投资者做出了错误的投资决策时会感到后悔；从而使其对下一步的投资计划产生怀疑，从而改变后续的投资决策的心理行为。该理论认为投资者在做出错误决策时改变一下步的投资行为会减轻其后悔的情绪，如果没有采取相应的调整行为会加大投资者的后悔心理。正是这样的心理作用促使投资者进行了非理性的投资决策。例如，在股票投资市场投资者可能制定了一个止损的原计划；但是，当股票下跌时很多投资者并没有按照原计划抛售股票；这是因为投资者在遭遇股票下跌的错误投资时其心理环境发生了变化，他们认为现在卖出股票则是造成了损失而坚守可能改变这种现象。因此股票市场上也出现了上涨时卖出股票、下跌是坚持持有股票的现象。后悔厌恶还会使得投资者不愿意改变创新，他们怕遭受到进一步的损失因此则消极的按照原来的方式了进行投资。

3.心理账户

心理账户最早是在80年代由Richard Thaler教授提出，他结合投资者的心理特征指出人们不仅有实际的经济账户也有心理上设置的资金投资回报率和风险承受账户。在人们的心理作用下本质相同的钱却被区别对待并带给人们不同的感受。例如，在进行投资时投资者会认为这其中的一部分资金是自己养老所必须的，因此希望这批资金能够取得更高的安全性，而另一批资金则是自己的闲置资金对其安全性考虑则会降低。但是在投资时却又希望这些资金能够产生同样的高收益。此外，刚进入金融投资领域的投资者在心理也会有一个安全账户，他们的初期投资以满足安全账户的需要为主；随着时间的推移他们心理账户从考虑安全为主会转变为考虑收益从而投资更高风险的金融产品。

4.处置效应

在行为金融学领域学者对于处置效应的研究较多，处置效应分为两种截然相反的现象：（1）当投资者在投资产品发生盈利时出售其产品那么投资者会对其投资决策产生信任心理；（2）当投资者在亏损或者是没有实现最大化的投资收益获取时则会对投资行为产生怀疑即厌恶的心理，当投资者在没有达到最大获利点而出售金融产品则会使得他们产生较轻的损失厌恶，如果出现亏损则会造成较大的损失厌恶心理。当投资者的投资产品出现了一定的盈利状况后投资者为了避免利益损失的风险会选择尽快的出售股票；而在投资产品价格下跌是他们认为产品的价格会在某个时段上涨因此不愿意现状抛售。

5.羊群效应

羊群效应也被认为是金融投资领域的从众心理，这种投资心理主要体现就是认为多数人的选择就是对的，即使是错了也是大家一起承担。羊群效应是发生在市场信息不对称的情况下投资者无法独立的做出判断，而跟从他人忽视自己的独立思考。跟从他人的行为来进行投资决策可以降低自己独立获取信息的成本，这一点在中小型投资者身上表现得最为明显。羊群效应也体现了投资者获取安全感的一种心理效应，特别是在看到自己的投资产品下跌而别人的投资产品上涨时他们更愿意跟随大众的步伐。这种心理作用的影响反映在我国的股票投资市场上最为明显的就是股市的大涨或者是大跌。

6.本土偏差

在投资中投资者从心理安全的角度出发会产生一种本土偏差的投资心理。他们认为将资金投入到本国市场或者是与自己身边熟悉的领域时自己更能把握资金的安全性和收益。所以对于外地或者是国外的金融产品人们一般不愿意进行投资。根据经济学上降低风险的组合式投资理论而言投资者将投资行为进行分散是一种有效的风险降低方式；但是，实际中投资者很少能够将资金投入到自己不熟悉的领域。产生投资本土偏差的另一个原因是投资者认为进行本土化的投资他们能够掌握更多额信息从而提高投资的回报率。正是这种投资偏差的存在使得投资者甚至会放弃一些域外更加高收益的投资产品。

二、促进投资理性化的相关建议

1.正确认识投资行为克服心理局限

在市场投资活动中投资者之所以失败有很大一部分原因是投资者对于自身的心理素质过于自信而在出现亏损时又过于不相信自己的判断。因此投资者应当正确认识投资行为克服心理局限。为此，需要从以下几个方面来进行改进：（1）首先正是人性上的投资贪婪和恐惧；（2）给自己制定合理的心理预期并要求自己严格按照心理预期执行；（3）还要不断的进行业务学习以提高知识的认识能力；（4）分析市场行情时应该在尽可能收集信息的基础上以客观的态度来分析，并合理听从他人甚至是专家的意见，避免从众心理；（5）当投资发现自己的投资行为与市场难以合拍时可以适当的请专业的投资公司来进行投资分析。

2.减少非市场化的政策干预增强信息公示建设

投资者之所以产生从众心理等非理性投资心理主要是因为市场信息建设的不完善，一方面市场不能较好的按照市场规律进行运行，另一方面企业以及政府的相关信息发布不完善从而造成少数人可以事先获得有效信息加剧了信息不对称。为此需要减少非市场化的政策干预增强信息公示建设。首先，政府应当明确对于市场的干预程度和时机保障金融市场的平稳发展，打击少数市场非法投机者扰乱市场。其次，要规范相关企业的信息披露制度，做大该披露的信息完全披露，不该披露的信息也不能让一些内容人员得知。从而建立一个更加公平和信息化的投资市场。

三、结语

市场经济的发展使得人们有更多的机会进行投资活动，但是，投资活动的成败受到心理作用的影响较大；因此，必须对心理作用下的投资行为进行研究。本文通过分析得出过度自信、后悔厌恶、心理账户、处置效应、羊群效应、本土偏差这六大心理因素是产生投资偏差的主要原因。为此，就需要从正确认识投资行为克服心理局限以及减少非市场化的政策干预增强信息公示建设来促进投资理性化。